擇 遠
9月24日，證監會研究起草了《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），向社會公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質量為基礎，提升經營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規運用并購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。
市值管理，是指上市公司以提高上市公司質量為基礎，為提升投資者回報能力和水平而實施的戰略管理行為。作為上市公司治理不可或缺的核心組成部分，市值管理滲透至戰略規劃、治理架構及市場策略等多個維度，旨在實現公司價值最大化，兼顧實現股東利益最大化。
做好市值管理，是上市公司應盡的責任。因此，上市公司必須依法合規運用各類方式，在“提升投資價值”上下功夫。
一方面是要“瘦身健體”：聚焦業務主賽道，通過優化資源配置推動業務整合，更加聚焦主業，實現公司內在價值的持續增長；通過采取一系列切實可行的舉措，降低運營成本，實現提質增效。
另一方面是要“強壯筋骨”：加大技術研發和產品創新力度，做大做強做優產品，提升核心競爭力；在風險可控、符合公司發展戰略的前提下，通過并購重組做優做強，實現外延式增長，謀求高質量發展。
此外，要“重回報”：通過實施積極穩定的利潤分配政策、探索多元化的股東回報機制，促進公司和投資者之間的長期互信。
上市公司在做好市值管理的同時，也要認識到市值管理不是為了提升市值，更不是通過在二級市場上進行投機性炒作操控股價的漲跌。避免以市值管理之名行操縱市場、內幕交易之實，借“偽市值管理”牟取非法利益，這種違法違規行為必然會受到監管部門的嚴厲打擊。
基于此，上市公司和各參與者要對市值管理形成正確認識，正確把握上市公司市值管理的合法性邊界，堅決抵制“偽市值管理”。這方面，監管部門曾提醒各方應當嚴守“三條紅線”和“三項原則”。而此次證監會發布的《指引》明確提出，上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員等應當切實提高合規意識，不得在市值管理中從事“通過內幕交易、泄露內幕信息、操縱股價或者配合其他主體實施操縱行為等方式，牟取非法利益，擾亂資本市場秩序”等六種行為。
新“國九條”提出，“推動上市公司提升投資價值”。希望上市公司牢固樹立以投資者為本的意識，推動上市公司投資價值充分反映上市公司質量，提升投資者的獲得感，提振市場信心，共同實現高質量發展。
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