本報記者 周尚伃
見習(xí)記者 于 宏
為貫徹黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，落實9月26日中共中央政治局會議部署，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經(jīng)中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。
一直以來，券商等金融機構(gòu)在服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)、引導(dǎo)“金融活水”流向?qū)嶓w經(jīng)濟方面都發(fā)揮著不可或缺的重要作用。其中，券商私募子公司和另類子公司（以下簡稱“私募子、另類子”）日漸成為私募股權(quán)投資行業(yè)重要的專業(yè)力量，為企業(yè)早期發(fā)展提供了穩(wěn)定的資金支持，也為券商帶來了新的業(yè)務(wù)機遇。當(dāng)前，券商正努力促進(jìn)“耐心資本”形成，為增強資本市場穩(wěn)定性貢獻(xiàn)力量。
培育各類中長期資金入市
新“國九條”明確提到，“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持‘長錢長投’的政策體系”，同時提到，“發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新作用”。
《指導(dǎo)意見》的主要目標(biāo)是，經(jīng)過一段時間努力，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性全面強化，投資者回報穩(wěn)步提升，中長期價值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。
當(dāng)前，券商正積極響應(yīng)政策倡導(dǎo)，發(fā)揮專業(yè)引領(lǐng)作用，培育各類中長期資金入市，扎實服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟直接融資，持續(xù)提升服務(wù)科技創(chuàng)新能力，引導(dǎo)資源流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等關(guān)鍵領(lǐng)域，為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供有力支持，助力經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
其中，券商私募子、另類子表現(xiàn)亮眼，正努力促進(jìn)“耐心資本”形成。中證協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年末，券商私募子管理的產(chǎn)品實際募集金額達(dá)6541.91億元，較上年末增長2.46%；券商及其另類子IPO項目跟投資金投入超350億元。
執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，僅券商另類子就對私募股權(quán)基金出資合計規(guī)模超12億元，具體來看，至少有13家券商另類子16次作為LP（Limited Partner，有限合伙人）對私募股權(quán)基金進(jìn)行出資，其中東吳創(chuàng)新資本、國元創(chuàng)新、東證創(chuàng)新分別出資兩次。從出資數(shù)額來看，單筆出資數(shù)額位于前三名的另類子分別為東證創(chuàng)新、深圳開源、國泰君安證裕，出資金額分別為5億元、2.45億元、1.5億元。
“券商的私募子、另類子通過私募股權(quán)投資，在服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)、助力自身業(yè)務(wù)發(fā)展等多方面正發(fā)揮著積極作用。”排排網(wǎng)財富理財師姚旭升對《證券日報》記者表示，對于企業(yè)而言，私募股權(quán)投資能夠滿足企業(yè)的直接融資需求，直接支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，特別是在科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，為新興產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)型企業(yè)提供資金支持。對于市場而言，券商能夠通過私募股權(quán)投資有效引導(dǎo)資本流向有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)和行業(yè)，優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率，為資本市場持續(xù)注入新的活力，助力資本市場的長遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展。
捕捉業(yè)務(wù)新機遇
《指導(dǎo)意見》提到，鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略，推動證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比，適配居民差異化財富管理需求。
近年來，券商的業(yè)務(wù)模式不斷向“投資+投行”“保薦+跟投”等方向轉(zhuǎn)型，通過自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，既滿足了企業(yè)的融資需求，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，又增強了業(yè)務(wù)之間的聯(lián)動效應(yīng)。在政策的支持下，券商紛紛布局私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)，積極承擔(dān)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的使命，并探索新的盈利增長點。
姚旭升告訴記者：“對于券商自身而言，私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)能夠和其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)，帶動業(yè)務(wù)的整體發(fā)展。”截至2024年8月底，證券行業(yè)共有83家券商設(shè)立了另類投資子公司，全行業(yè)券商旗下共有79家私募子公司。
具體來看，華泰證券私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)將積極發(fā)揮“耐心資本”的引導(dǎo)作用，繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資布局，同時動態(tài)調(diào)整投資方向與基金配置原則，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，同時不斷增強專業(yè)化投資管理能力，積極尋求投資項目多元化退出路徑。東證創(chuàng)新圍繞“投早、投小、投硬科技”主題，通過與國內(nèi)頭部高校合作、與上市公司聯(lián)合孵化等方式，提前布局早期項目，鎖定估值合理、有核心技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)投資機會。
金石投資（中信證券募集并管理私募股權(quán)投資基金的平臺）采取“自上而下、研究先行”的方法挖掘投資標(biāo)的，實現(xiàn)投資系統(tǒng)化、體系化，持續(xù)布局具有技術(shù)前瞻性、高技術(shù)壁壘的企業(yè)，并在投后管理中持續(xù)為企業(yè)賦能，提升產(chǎn)業(yè)價值。
在券商私募子、另類子蓬勃發(fā)展的同時，相關(guān)監(jiān)管要求也不斷完善，今年5月10日，中證協(xié)修訂發(fā)布《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范（2024年修訂）》和《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范（2024年修訂）》，旨在更好地推動券商在服務(wù)實體經(jīng)濟、國家戰(zhàn)略、居民財富管理等方面發(fā)揮作用，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
“未來，要實現(xiàn)通過私募股權(quán)投資進(jìn)一步服務(wù)好實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的目標(biāo)，券商私募子公司、另類子公司可以在以下方面積極發(fā)力。”姚旭升進(jìn)一步對記者表示，首先，券商應(yīng)聚焦科技創(chuàng)新、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域，重點支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，根據(jù)市場變化和政策導(dǎo)向，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和策略，加大對早期、小型、科技類企業(yè)的投資力度，并探索多元化退出機制。同時，積極與地方國資合作，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等方式，引導(dǎo)更多金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域。另外，應(yīng)持續(xù)加強投研團(tuán)隊建設(shè)，提升對行業(yè)趨勢和企業(yè)價值的判斷能力，強化風(fēng)控管理水平，確保投資的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。
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